상승장엔 몰빵, 하락장엔 분할, “숫자가 답을 말해줍니다”

들어가며

목돈이 생기면 누구나 한 번쯤 고민합니다. 이 돈을 지금 한꺼번에 넣어야 할지, 아니면 몇 달에 걸쳐 나누어 넣어야 할지 말입니다. 인터넷에는 두 가지 주장이 팽팽하게 맞서 있습니다. “장기적으로는 거치식이 유리하다”는 통계와 “분할 매수가 마음도 편하고 결과도 나쁘지 않다”는 경험담이 끝없이 부딪힙니다.

사실 이 논쟁이 좀처럼 끝나지 않는 이유는 간단합니다. 정답이 시장 상황에 따라 달라지기 때문입니다. 오늘은 감이나 경험담이 아니라, 상승장과 하락장, 횡보장이라는 세 가지 상황을 직접 숫자로 그려보고 거치식과 분할 매수의 결과가 어떻게 달라지는지 확인해보겠습니다.

비교를 위한 기본 설정

계산을 단순하게 하기 위해 총 600만 원을 투자한다고 가정했습니다. 거치식은 첫째 달에 600만 원을 한 번에 투입하고, 분할 매수는 6개월에 걸쳐 매달 100만 원씩 나누어 투입하는 방식입니다. 아래 가격 흐름은 실제 종목의 데이터가 아니라, 세 가지 장세의 특징을 보여주기 위해 만든 예시 수치입니다.

시나리오 1, 상승장에서는 거치식이 압도적입니다

가격이 10,000원에서 시작해 6개월 뒤 13,000원까지 꾸준히 오르는 상승장을 가정해보겠습니다. 이 경우 결과는 다음과 같습니다.

• 거치식 매수 수익률, 약 30.0퍼센트
• 분할 매수 수익률, 약 15.1퍼센트

첫째 달에 가장 낮은 가격으로 전액을 매수한 거치식이, 시간이 지날수록 점점 비싸지는 가격에 나누어 사들인 분할 매수보다 두 배 가까운 수익률을 기록했습니다. 상승장에서는 하루라도 빨리, 최대한 많은 금액을 투입하는 쪽이 유리하다는 것을 숫자로 확인할 수 있습니다.

시나리오 2, 하락장에서는 분할 매수가 손실을 줄여줍니다

반대로 가격이 13,000원에서 시작해 6개월 뒤 10,000원까지 꾸준히 떨어지는 하락장을 가정해보겠습니다.

• 거치식 매수 수익률, 약 마이너스 23.1퍼센트
• 분할 매수 수익률, 약 마이너스 11.5퍼센트

두 방식 모두 손실을 피할 수는 없었지만, 손실의 크기는 두 배 가까이 차이가 났습니다. 거치식은 가장 비쌀 때 전액을 매수해버린 반면, 분할 매수는 시간이 지날수록 점점 싸지는 가격에 나누어 매수하면서 평균 매수 단가를 낮췄기 때문입니다. 하락장이 예상되거나 확신이 서지 않는 구간에서는 분할 매수가 손실 방어 측면에서 분명한 이점을 보여줍니다.

시나리오 3, 횡보장에서는 큰 차이가 나지 않습니다

마지막으로 가격이 오르내림을 반복하다가 시작 가격과 비슷한 수준으로 마무리되는 횡보장을 가정해보겠습니다.

• 거치식 매수 수익률, 약 3.0퍼센트
• 분할 매수 수익률, 약 1.8퍼센트

이 경우에는 두 방식의 차이가 상대적으로 크지 않았습니다. 다만 분할 매수는 등락이 반복되는 구간에서 낮은 가격에 추가로 매수할 기회를 여러 번 얻기 때문에, 변동성이 클수록 평균 단가를 낮추는 효과가 조금씩 쌓이는 경향을 보입니다.

그렇다면 결론은, 시장을 맞힐 수 있는가의 문제

세 가지 시나리오를 종합하면 결론은 명확합니다. 시장이 오를 것이 확실하다면 거치식이 수학적으로 유리하고, 시장이 내릴 것이 확실하다면 분할 매수가 손실을 줄여줍니다. 문제는 아무도 그것을 미리 확실하게 알 수 없다는 점입니다.

실제로 장기 데이터를 보면 주식시장은 하락하는 기간보다 상승하는 기간이 더 길기 때문에, 통계적으로는 거치식의 기대수익률이 조금 더 높게 나타나는 경우가 많습니다. 하지만 이것은 어디까지나 평균적인 이야기이고, 하필 목돈을 넣은 직후에 큰 하락이 찾아온다면 심리적으로 버티기 어려울 수 있습니다. 결국 두 방식의 선택은 수익률 계산만의 문제가 아니라, 하락장이 왔을 때 흔들리지 않고 버틸 수 있는 심리적 여유가 얼마나 되는지의 문제이기도 합니다.

실전에서 고려할 점

수학적으로만 보면 거치식이 유리한 경우가 많지만, 실전에서는 다음과 같은 점들을 함께 고려할 필요가 있습니다.

• 목돈을 투입한 직후 하락장이 오더라도 버틸 수 있는 자금인지, 아니면 조만간 필요한 자금인지
• 시장에 대한 확신이 강한 편인지, 아니면 변동성에 대한 불안이 큰 편인지
• 초기 자금을 거치식으로 넣더라도, 이후 추가로 생기는 여윳돈은 분할 매수 방식으로 접근하는 절충안도 가능

두 방식은 반드시 하나만 골라야 하는 양자택일의 문제가 아닙니다. 자금의 성격과 투자자의 심리적 여유에 따라 얼마든지 섞어서 활용할 수 있습니다.

마치며

거치식과 분할 매수 중 어느 쪽이 절대적으로 옳다고 말하기는 어렵습니다. 상승장에서는 거치식이, 하락장에서는 분할 매수가 유리하다는 것이 숫자로 확인되지만, 정작 우리는 지금이 상승장의 초입인지 하락장의 초입인지 미리 알 수 없기 때문입니다. 결국 중요한 것은 어느 방식을 택하든 그 이후의 흐름을 감정적으로 흔들리지 않고 끝까지 지켜낼 수 있느냐입니다. 수익률 계산기보다 더 중요한 것은, 하락장이 왔을 때도 계획을 포기하지 않을 수 있는 자신만의 원칙입니다.

참고

본문에 사용된 수치는 상승장, 하락장, 횡보장의 특징을 보여주기 위해 구성한 가상의 예시이며, 실제 종목이나 지수의 데이터가 아닙니다. 이 글은 투자 판단에 참고할 수 있는 일반적인 정보를 제공하기 위한 목적으로 작성되었으며, 특정 종목이나 상품에 대한 매수 및 매도를 권유하는 것이 아닙니다. 투자에는 원금 손실의 위험이 따르며, 최종적인 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.